鋰電儲(chǔ)能領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，供應(yīng)結(jié)構(gòu)趨于多樣化

儲(chǔ)能領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，助力拉動(dòng)鋰需求

據(jù) SMM 預(yù)測(cè)，隨著抽蓄儲(chǔ)能建設(shè)逐步走向完善，鋰電儲(chǔ)能所具備平衡供需的靈活性以及能夠適應(yīng)可再生能源多場(chǎng)景應(yīng)用等優(yōu)勢(shì)逐步得到展現(xiàn)；國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)政策逐步完善，疊加 海外國(guó)家發(fā)電側(cè)能源危機(jī)和用戶(hù)側(cè)對(duì)能源穩(wěn)定性的雙向需求推動(dòng)下，2022 年全球鋰電儲(chǔ)能 對(duì)電池新增需求量將增長(zhǎng)至 133GWh，未來(lái) 2026 年全球鋰電儲(chǔ)能對(duì)電池新增需求量將增 長(zhǎng)至 472GWh，2022-2026 年全球鋰電儲(chǔ)能對(duì)電池需求量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 37%。

供應(yīng)結(jié)構(gòu)趨于多樣化，產(chǎn)能釋放節(jié)奏不一

隨著全球在建及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的陸續(xù)投放，鋰資源供應(yīng)結(jié)構(gòu)和區(qū)域?qū)⑦M(jìn)一步多樣化。我們預(yù)測(cè) 2022-2025 年全球鋰資源供應(yīng)分別為 81.54、110.04、138.20、175.32 萬(wàn)噸，增量分別為 23.80、28.50、28.16、37.12 萬(wàn)噸。

（1）過(guò)去幾年由于需求不振導(dǎo)致上游資源端資本開(kāi)支不足，全球在產(chǎn)的鋰礦項(xiàng)目較少。未來(lái)隨著澳礦的逐步增產(chǎn)、南美鹽湖在建項(xiàng)目大多在 2023-2025 年投產(chǎn)釋放，以及非洲綠地項(xiàng)目和美洲產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，鋰資源供應(yīng)集中的局面將逐步得到緩解。

（2）澳洲由于便利的基礎(chǔ)設(shè)施、距離港口距離較近、礦業(yè)政策發(fā)達(dá)等因素，導(dǎo)致未來(lái) 2 年內(nèi)，其仍是產(chǎn)能釋放的主要供應(yīng)國(guó)，其占比達(dá)到 40%左右；但是澳洲也在積極布局下游冶煉產(chǎn)能以及在第三國(guó)建設(shè)冶煉產(chǎn)能，未來(lái)流向自由市場(chǎng)的鋰資源將大幅減少。

（3）非洲資源量大、資源種類(lèi)豐富、開(kāi)發(fā)潛力大，但是大多屬于綠地項(xiàng)目。由于前期勘探 不足、基礎(chǔ)設(shè)施落后和政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等，導(dǎo)致前幾年整體開(kāi)發(fā)進(jìn)度緩慢，目前僅有Bikita一座礦山在產(chǎn)。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)積極布局非洲資源，項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)進(jìn)度或?qū)⒓铀伲A(yù)計(jì) 2023年 之后將逐步貢獻(xiàn)增量。

（4）盡管鹽湖鋰礦資源總量占據(jù)優(yōu)勢(shì)，鹵水生產(chǎn)鋰鹽的成本也比較低，但是全球鹵水資源不同于其他稀有金屬礦床，其多在高海拔的偏遠(yuǎn)干旱地區(qū)，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，易受天氣影響， 取得開(kāi)采許可的要求高。傳統(tǒng)的蒸發(fā)沉淀法，鹽田建設(shè)面積大，副產(chǎn)品多，原料品位低， 物料處理量大，鋰的回收率低；而新興的膜法、吸附等方法在投產(chǎn)前則又需要大量投資等， 仍是開(kāi)發(fā)利用鹽湖鹵水鋰礦的不利因素，導(dǎo)致南美新建鹽湖項(xiàng)目整體產(chǎn)能釋放進(jìn)度低于預(yù)期。

（5）我國(guó)資源種類(lèi)豐富，其中以江西宜春云母礦、川西鋰輝石礦、青藏高原的鹽湖鹵水為主。云母資源氧化鋰品位較低、資源有限，產(chǎn)量增速整體緩慢。川西鋰輝石資源豐富，品位可以媲美澳礦，但是受制于海拔較高、生態(tài)環(huán)境脆弱等，導(dǎo)致整體開(kāi)發(fā)建設(shè)進(jìn)度緩慢。 青海鹽湖受制于鉀肥、淡水、天然氣等資源制約，導(dǎo)致其產(chǎn)能擴(kuò)張較難。西藏受制于鹽湖 資源開(kāi)發(fā)利用紅線(xiàn)，使其只能選擇原鹵提鋰工藝，而技術(shù)的進(jìn)步是其產(chǎn)能釋放的關(guān)鍵。

（6）考慮到疫情、政治風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保審批、勞工問(wèn)題等因素影響，我們預(yù)測(cè)海外礦山的建設(shè)節(jié)奏或不及預(yù)期，投產(chǎn)兌現(xiàn)確定性相對(duì)較低，因此遠(yuǎn)期鋰資源產(chǎn)能釋放一定程度不及預(yù)期， 尤其是一些綠地項(xiàng)目。此外，在鋰資源上下游綁定程度日益緊密的趨勢(shì)下，包銷(xiāo)協(xié)議以提前鎖定原料供應(yīng)逐漸成為鋰上游的主要銷(xiāo)售模式，而對(duì)外能夠出售的散單進(jìn)一步縮小，現(xiàn)貨的供需矛盾被進(jìn)一步放大。